Alstom

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Alstom, géant du ferroviaire français, est un intervenant majeur dans le secteur des transports (trains, trams, métros) et aussi historiquement un acteur dans l’énergie (énergie éolienne offshore.)
Alstom est noté classe 4 (sur 5) en ESG, selon notre méthodologie propriétaire, et est donc considéré comme un acteur ESG engagé.

Alstom est un protagoniste du changement climatique, avec une stratégie claire pour promouvoir des produits et des solutions, telles que l'augmentation de l'efficacité des trains électriques et la mise à disposition de trains à hydrogène. Ces trains remplaceront les moyens de transport non écologiques tels que voitures particulières et les avions.

Le 4 octobre 2023 à 18 h 30, Alstom a publié des informations financières préliminaires sur le premier semestre de l’exercice fiscal 2023/2024, clos le 30 septembre 2023.

Le constructeur français a annoncé une forte consommation de ses liquidités. Le cash-flow libre est de - 1 150 millions d’euros pour le premier semestre, et est revu à la baisse pour l’exercice fiscal 2023/2024 entre - 500 et - 750 millions d’euros, alors qu’il était précédemment annoncé comme « étant significativement positif ».

Suite à ce cash-flow warning, dû aux retards de certaines commandes, à des livraisons de matériels roulants moins élevées que prévu et à une forte augmentation des stocks, l’action Alstom plongeait de près de 38 % à la clôture ce jeudi. Dans le même temps, sur le marché obligataire, les spreads de crédit d’Alstom se sont écartés de 60 à 80 bp.

Détention du titre Alstom au 6 octobre :

Côté gestion taux :

Pour nos fonds monétaires, la dette Alstom représentait en pourcentage de l’actif du fonds :

• 0,00 % pour des fonds comme : CM-AM MONÉTAIRE CT, CM-AM MONEPLUS, CM-AM MONE ISR et UNION + ;
• 0,30 % pour CM-AM CASH ISR. Cette position est à échéance du 29/02/2024.

Dans la mesure où Alstom dispose d’une position de 3,5 milliards d'euros de liquidités à fin septembre 2023, il n’y pas de problématique de liquidité.

Pour nos fonds obligataires ouverts, les dettes senior d’Alstom représentaient en pourcentage de l’actif du fonds :

• 0,36 % pour CM-AM OBLI ISR échéance 27/07/2027 ;
• 0,56 % pour CM-AM SOLIDAIRE TEMPÉRÉ ISR échéance 27/07/2027.

Sur les marchés de crédit pour les fonds obligataires, la gestion conserve ses expositions inchangées. Le titre Alstom était noté Baa3, perspective stable par Moody’s.

Côté gestion actions :

Ce titre est présent dans certains portefeuilles de nos fonds ouverts en gestion active. Au 6 octobre, il représentait en pourcentage de l’actif du fonds :

• 0,53 % pour CM-AM EUROPE VALUE ;
• 0,39 % pour CM-AM SUSTAINABLE PLANET ;
• 1,06 % pour CM-AM GLOBAL CLIMATE CHANGE.

La gestion conserve ses positions qui correspondent aux objectifs de gestion des fonds.

De plus, les objectifs de croissance de plus de 5 % et des marges autour de 6 % sont maintenus. Alstom continuera de bénéficier de tendances de long terme liées en particulier au déploiement du transport ferroviaire.

Source : Crédit Mutuel Asset Management