Deutsche Bank et UBS

Deutsche Bank et UBS

Deutsche Bank :

Sur le plan fondamental, les métriques financières de Deutsche Bank (notation senior LT A1 stable Moody’s / A- Stable S&P / BBB+ positif S&P / note interne LT C+ / note interne CT 2) sont les suivantes :

A fin décembre 2022, le total au bilan est de 1 337 mds EUR, avec un ratio CET 1 de 13,4 % (dans la moyenne européenne), des revenus de 27 mds EUR (vs 25,4 mds EUR fin 2021), un résultat net de + 5,7 mds EUR (vs + 2,5 mds EUR fin 2021) et un ratio LCR de 140 % (dans la moyenne européenne).

Les expositions restent limitées sur Deutsche Bank (cf. ci-dessous), avec sur les fonds monétaires moins de 1 % (après la tombée sur CM-AM Cash ISR en fin de mois) et des maturités courtes (strictement inférieures à 5 mois). Les expositions obligataires sont majoritairement concentrées sur la dette senior.

Dans ces conditions, nous avons fait le choix de conserver les expositions actuelles en portefeuille, sauf opportunité de marché dans l’intérêt des porteurs.

Les positions sur Deutsche Bank au 24 mars 2023 :

UBS :

Sur le plan fondamental, les métriques financières de USB Group AG (notations LT agences : A- S&P neg / A+  Fitch neg / A3 Moody’s neg / note interne LT B- et note interne CT 2.) sont les suivantes :

A fin décembre 2022, le total au bilan est de 1 104 mds USD, des revenus de 34.5 mds USD (vs 35.4 mds en 2021) et un résultat net de + 7.6mds USD (vs + 7.5 mds USD en 2021).  Le ratio de fonds propres CET1 est de 14.2 % (vs 15 % en 2021), le ratio de liquidité LCR est de 163.7 % (vs 155.5 %).

La profitabilité de UBS devrait être sous pression le temps de l’intégration complexe de Crédit Suisse. A long terme, les segments gestion de fortune et gestion d’actifs devraient sortir renforcés par l’absorption de ces activités et les réductions de coûts attendues. Le soutien de liquidité de la Banque Nationale Suisse (BNS) ainsi qu’une garantie partielle de la Confédération Suisse en cas de pertes d’intégration à venir post reprise de Crédit Suisse sont des éléments de nature rassurante.

Les expositions restent limitées sur UBS (cf. ci-dessous), avec peu d’expositions monétaires, de maturités courtes (strictement inférieures à 5 mois). Les expositions obligataires sont exclusivement concentrées sur la dette senior.

Dans ces conditions, nous avons fait le choix de conserver les expositions actuelles en portefeuille, sauf opportunité de marché dans l’intérêt des porteurs.

Les positions sur UBS au 24 mars 2023 :